Washington , 25 de octubre: La Reserva Federal parece estar a punto de concluir su programa de ajuste cuantitativo, lo que marca un cambio clave en las operaciones monetarias estadounidenses a medida que se endurecen las condiciones de liquidez en los mercados de financiación a corto plazo. Analistas e instituciones financieras informan que el balance del banco central se ha reducido a aproximadamente 6,6 billones de dólares desde unmáximo cercano a los 8,9 billones durante la pandemia , lo que reduce las reservas de todo el sistema y amplifica las presiones de financiación.
Datos recientes muestran que los bancos estadounidenses solicitaron préstamos por más de 15 000 millones de dólares en dos días a través de la Facilidad Permanente de Repo de la Reserva Federal (Fed), el nivel más alto desde 2020. La tasa general de repo de garantías también subió al 4,36 % antes de estabilizarse cerca del 4,12 %. Los analistas consideran que estos acontecimientos son coherentes con las condiciones que históricamente han precedido al fin de la reducción de los balances. El presidente de la Fed, Jerome Powell, declaró a mediados de octubre que el banco central está monitoreando de cerca los indicadores de liquidez y espera que las reservas alcancen un nivel ligeramente superior al que se considera suficiente.
El comentario ha sido ampliamente interpretado por los participantes del mercado como una confirmación de que la fase actual de reducción del balance está casi completa. La Reserva Federal inició un ajuste cuantitativo en 2022 para reducir el tamaño de sus tenencias en bonos del Tesoro y valores respaldados por hipotecas, acumuladas durante las medidas de estímulo de la pandemia . Desde entonces, ha permitido que hasta 95.000 millones de dólares en valores venzan mensualmente sin reinversión. Los datos muestran que la liquidación de bonos se ha ralentizado recientemente, con menores descensos mensuales en las tenencias de bonos del Tesoro y de agencias a medida que los saldos de reservas se acercan a umbrales críticos.
El balance de la Fed se acerca al final del ajuste cuantitativo
Los indicadores del mercado de financiación han mostrado tensión en las últimas semanas. El aumento de la financiación en el mercado de repos y la marcada disminución del uso de la facilidad de repos inversos de la Fed indican una redistribución de la liquidez en todo el sistema financiero. Los participantes del mercado observan que los saldos de reservas de la Fed han caído por debajo de los 3 billones de dólares por primera vez en casi dos años, un nivel que algunos economistas consideran cercano al límite inferior del rango de reservas “abundantes”. El Departamento del Tesoro de EE. UU. también ha solicitado la opinión de los operadores primarios sobre el posible plazo para la conclusión del proceso de liquidación del balance de la Fed y sobre si podría reanudar la reinversión limitada de valores respaldados por hipotecas.
La encuesta habitual del departamento a operadores de este mes incluyó preguntas sobre el funcionamiento del mercado y la demanda en las próximas subastas de bonos a largo plazo, lo que refleja la coordinación entre la gestión de la deuda y las políticas de los bancos centrales. Paralelamente, Bitcoin ha atraído la creciente atención de los inversores ante el cambio en las condiciones globales de liquidez. Los flujos institucionales hacia fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin al contado han aumentado de forma constante, y las entradas totales este año han superado los 22 000 millones de dólares, según datos del mercado. La criptomoneda cotizó por encima de los 111 000 dólares esta semana tras un breve retroceso a principios de mes, mientras que los mercados de activos digitales en general se mantienen dispares.
Los flujos institucionales mantienen el impulso en los ETF de Bitcoin
Los analistas señalan que la correlación de Bitcoin con los activos financieros tradicionales se ha fortalecido con el tiempo, lo que subraya su creciente integración en los mercados convencionales. Esta vinculación ha hecho que los activos digitales sean más sensibles a los cambios en las tendencias globales de liquidez y financiación, incluyendo los ajustes en los balances de los bancos centrales. La próxima reunión de política monetaria de la Reserva Federal, que tendrá lugar los días 28 y 29 de octubre, será seguida de cerca por los mercados financieros en busca de cualquier confirmación de que se detenga la liquidación de los balances.
El fin del ajuste cuantitativo marcaría la conclusión de un esfuerzo de dos años para retirar la liquidez generada por la pandemia y estabilizar los niveles de reservas del sistema bancario. Mientras los mercados se preparan para la próxima reunión, inversores e instituciones están recalibrando sus modelos para considerar la evolución de las condiciones de liquidez. La combinación de una financiación a corto plazo más restrictiva, una salida de activos más lenta y una renovada atención a la gestión del balance general indica que el marco monetario estadounidense está entrando en una nueva fase centrada en mantener la liquidez del sistema y la estabilidad en los mercados. – Por CryptoWire News Desk.